StonkFun і STONK — «дивіденди акціями», які платять самі холдери
Дані станом на 19.09.2026.
Висновок: рідкісний для класу проєкт із перевірюваним доходом — і з чотирма причинами не поспішати. StonkFun — майданчик, де мемкоїн випускають не проти долара, а проти токенізованої акції, наприклад паю на S&P 500, а власники мемкоїна отримують «дивіденди» в тій самій акції. Насправді ці дивіденди беруться з податку на кожен переказ, який платять інші торговці тим самим мемкоїном; ззовні в систему не заходить нічого. Дохід майданчика читається з ланцюга, спалення підтверджене, права довипуску знищені — але економіці 13 днів, Terms of Service не існує, 40% потоку йде невідомо кому, а дефляція, що створила привабливість токена, більше не повториться за тією ж ціною.
Що це
StonkFun — лаунчпад мемкоїнів на Solana. Власної програми в ланцюгу він не має: це конфігурація поверх Raydium LaunchLab, чиї контракти аудитовані й керуються мультисигом із добовою затримкою. Творець сам обирає, проти чого торгуватиметься його монета: проти токенізованої акції (SPYx, NVDAx, TSLAx, MSFTx від Backed), проти криптоактиву (ZEC, HYPE, TAO), проти сировини або проти синтетичного паю на приватну компанію (OPENAI, ANTHROPIC від PreStocks). Токен майданчика — STONK. Запусків на 19.09.2026 — 59 971.
Денні збори StonkFun, 26.07–18.09.2026. Сірим — до інтеграції з Raydium LaunchLab, червоним — після. Джерело: DefiLlama, ряд знято 19.09.2026.
1. Застави немає взагалі
Ланцюг «долар → акція → застава → мемкоїн» описує враження, а не механіку:
- долар перетворюється на SPYx поза StonkFun — у Backed або на біржі;
- на StonkFun творець мінтить 1 млрд токенів з нуля — нічого не депонується й не блокується;
- quote-актив накопичується як резерв пулу на програмних рахунках Raydium — це глибина ринку, а не забезпечення, і вона витікає разом із продажами;
- механізму викупу мемкоїна за базову акцію не існує — холдер може лише продати монету в пул.
На самому STONK це видно в числі: ліквідність проти SPYx — $6,53 млн при капіталізації $200 млн, тобто 3,3%. Назвати це «покриттям токенізованим S&P 500» не можна.
2. «Дивіденди акціями» — податок на переказ, і ключ від нього в однієї руки
Документація майданчика описує механізм прямо: холдери сплачують податок з кожного переказу, починаючи з першої угоди, — 1% або 3%, задається назавжди при запуску (старіші випуски беруть 85% комісій свого 4%-пулу). Зібране роздається pro-rata в тому активі, проти якого стоїть пара.
Це не дивіденд, і на те три окремі причини:
- Джерело — не прибуток компанії, а оборот самих холдерів. Платять ті самі люди, які отримують.
- Токенізовані акції Backed грошових дивідендів не платять — дивіденд отримує кастодіан, реінвестує в акції, а холдер бачить зростання множника. Передавати справжній дивіденд NVIDIA нема чого.
- Роздача не трастова. Право знімати утриманий податок (withdrawWithheldAuthority) належить ключу платформи, а не контракту з гарантованою виплатою. Документація сама допускає, що за неправильної конфігурації податок накопичується й не роздається нікому.
Машинерія при цьому реально працює: по одному токену з парою на PEPE роздано 50,9 млрд одиниць за 28 897 виплат на 3 476 холдерів. Але в топі роздач — крипто-quote, а не акції.
3. Скільки це коштує торговцю — ставка відома, сума не існує
Ставки опубліковані й перевіряються: 1% з кожного трейду (половина творцю, половина майданчику; на 2%-тірі творець бере три чверті) плюс 1% або 3% з кожного переказу для reward-токенів.
А сукупну суму, зняту з торговців, назвати не можна. Знаменник розходиться в 9,3 раза: $280 млн обороту за DefiLlama, $1,86 млрд за власним API майданчика, «понад $2,6 млрд» за його ж заявою від 15.09. Причому $1,86 млрд — не вимір, а дохід, поділений на припущену ставку 1%. А пізніший зріз ($1,86 млрд, 19.09) менший за раніше заявлений ($2,6 млрд, 15.09) — кумулятивна величина так не поводиться.
Те саме з нагородами: заява зросла з $5,35 млн (07.09) до «понад $40 млн» (15.09) — у 7,5 раза за вісім днів, без адреси роздавача чи хешу. Незалежний пост третьої сторони говорить про $3 млн сукупно. $40 млн — це вдвічі більше за весь заявлений дохід майданчика і вчетверо більше за всі викупи: якщо цифра справжня, гроші мусять приходити поза комісіями, а такого джерела в даних немає.
4. Уся економіка майданчика — тринадцять днів
| Період | Днів | Збори | Частка всього часу | Медіана дня |
|---|---|---|---|---|
| 26.07 – 05.09 | 42 | $1 696 039 | 12,2% | $34 033 |
| 06.09 – 18.09 | 13 | $12 190 413 | 87,8% | $783 818 |
Медіанний день виріс у 23 рази за одну добу — 6 вересня, коли майданчик перейшов на Raydium LaunchLab. Маховик, про який пише проєкт, поза одним сплеском уваги ніколи не спостерігався.
Чесно про зворотний бік: обсяг не згасає. Пік 11.09 — $38,56 млн, дно 15.09 — $14,18 млн (−63%), а 18.09 обсяг повернувся до $38,00 млн. Дохід відновився гірше (−37% від піку), ціна впала на 30% від максимуму. Тобто ціна впала сильніше, ніж активність майданчика. Теза «сплеск уже згасає» даними поки не підтверджується — підтверджується висока мінливість.
5. Спалення реальне — але повторити його за тією ж ціною неможливо
Вимір із двох незалежних вузлів Solana (19.09.2026), підтверджений двома сторонніми читаннями мінта (RugCheck, Jupiter) до останнього знака:
| Що виміряно | Значення |
|---|---|
| Супплай STONK у ланцюгу | 835 920 476,535120132 |
| Право довипускати (mintAuthority) | немає |
| Право заморозити рахунок (freezeAuthority) | немає |
| Спалено від початкового 1 млрд | 164 079 523 = 16,41% |
| Те саме за дашбордом проєкту | 164 054 375 — розрив 0,015% |
| Топ-10 тримачів | 17,7–19,4%; топ-1 — 4,58% |
Спалення — єдине число проєкту, яке витримало звірку з ланцюгом. Права довипуску й заморозки знищені: кнопки, якою емітент міг би конфіскувати токени, не існує.
Але ось що з цього випливає. За даними самого майданчика, викупи коштували $9,68 млн і купили 161,5 млн токенів — середня ціна $0,0599, учетверо нижче за $0,238 на дату розбору. Більшість токенів викуплено в серпні, коли STONK коштував менше цента (мінімум $0,00175 п'ятого серпня). Те саме скорочення супплаю за поточною ціною коштувало б $38,9 млн замість $9,7 млн. Долар доходу тепер прибирає вчетверо менше токенів: дефляцію минулого не варто закладати в майбутнє.
Дві дірки в обліку самого дашборда: 12,34 млн токенів куплено, але не позначено як спалені, і 10,69 млн спалено з джерела, яке дашборд не розписує. Схоже на артефакт маркування, але ззовні не зводиться.
6. Нерозкриті 40% потоку і відсутній юридичний периметр
Сторінка про дохід: 60% виручки йде на викуп і спалення, «The rest is retained». Ні адреси, ні призначення, ні отримувача — а йдеться приблизно про $5,6–6,7 млн за два місяці. Поруч:
- Terms of Service не існує. Текст стоїть у футері кожної сторінки, але без посилання; шість перевірених адрес дали 404; знімка в архіві інтернету немає. Немає документа про юрисдикцію, відповідальність, обмеження для американців чи статус токенів.
- Команда анонімна. Ні імені, ні юрособи, ні юрисдикції. Домен створено 23.07.2026.
- Аудиту офчейн-частини немає. Аудитовані контракти Raydium, а не те, що тримає гроші: збір податку, розрахунок виплат і виконання викупу робить бекенд майданчика своїм ключем.
7. Рейка під ногами — найміцніша ланка
| Ланка | Що встановлено |
|---|---|
| Емітент | Backed Assets (JE) Limited, SPV на Джерсі, у реєстрі Jersey Financial Services Commission |
| Проспект | затверджений FMA Ліхтенштейну, чинний по ЄЕЗ |
| Кастодіани | Clearstream Banking, InCore Bank — названі поіменно |
| Атестація | Chainlink Proof of Reserve щотижня + квартальний ISAE 3000 від The Network Firm |
| Власник емітента | Kraken, із 02.12.2025 |
| Обмеження | недоступні для резидентів США, Канади, Великої Британії |
Рейка xStocks сильніша за сам майданчик, що на ній стоїть, — рідкісна ситуація.
Але quote-активів два класи, і другий значно гірший. PreStocks (пари проти OPENAI, ANTHROPIC) тримає частки через ланцюжок SPV; атестації рівня Backed не знайдено. У травні 2026 року Anthropic і OpenAI публічно заявили, що не дозволяють SPV тримати їхні акції і що такі передачі нікчемні, — токени тоді впали на 30–40%. В інтерфейсі ці пари стоять поруч із SPYx і виглядають однаково.
8. Юридичний прецедент, який б'є в механізм нагород
Позиція американського регулятора щодо мемкоїнів пом'якшилась (заява від 27.02.2025: «схожі на колекційні предмети»), але тримається на одній опорі — що вартість береться з ажіотажу, а не з зусиль інших людей. Виплата доходу холдерам цю опору вибиває. У справі Terraform Labs (рішення від 28.12.2023) суд визнав токен MIR цінним папером, спираючись саме на те, що холдери отримували 0,25% торгових комісій. Механізм нагород StonkFun — та сама ознака, тільки більша. Поруч: у справі проти pump.fun (найближчий бізнес-аналог, та сама модель 1% з трейду) суд 31.08.2026 дозволив претензіям за законом про організовану злочинність іти далі.
Сценарії
- А — згасання уваги (базовий). Перевірка 30 вересня і 31 жовтня: семиденне середнє денних зборів. Теза «бізнес лишився після сплеску» виживає, лише якщо на 31.10 воно вище $250 тисяч на день — чверть від рівня середини вересня і всемеро вище медіани перших сорока двох днів.
- Б — quote-актив зникає. Токенізовані акції Binance у 2021 році прожили від запуску до закриття під регуляторним тиском близько трьох місяців. Перевірка 31 жовтня: ціна SPYx проти SPY і чи вийшла чергова квартальна атестація.
- В — механізм нагород перекваліфікують. Дати немає: регуляторна дія не має розкладу, але ознака вже раз спрацювала в суді.
Чого не знаємо
Можна дістати. Сукупний дохід майданчика розходиться на 18–34% між власним дашбордом ($16,43 млн) і DefiLlama ($13,89 млн), і розрив нерівномірний по днях. Доки немає власного запиту до он-чейн-даних по програмі майданчика, теза «викуп на 60% доходу» тримається на числі, якого ніхто ззовні не бачить: спалення доводить, що токени куплені й знищені, але не те, що гроші прийшли з комісій, а не з казни. Так само не встановлено, яка частка токенів «випускається» з кривої (13,1% за одним дашбордом, 2,6% за незалежною вибіркою), тож порівняння з pump.fun поки недоказове в обидва боки.
Світ цього не знає. Хто оператор. Куди йдуть 40% виручки. Чи буде колись роздано податок, накопичений на «неприйнятих» запусках. Скільки живе дохід лаунчпада після згасання наративу — у цьому класі немає прикладу, який прожив би достатньо довго.
Скільки уваги заслуговує
Проти «відкинути» — те, чого в цьому класі майже не буває: дохід, що читається з ланцюга стороннім інструментом; спалення, підтверджене з точністю 0,015%; знищені права довипуску й заморозки; помірна концентрація тримачів; рейка quote-активу, міцніша за майданчик.
Проти «дивитися зараз» — чотири речі, кожна самостійно достатня: економіці тринадцять днів; Terms of Service не існує; 40% потоку йде невідомо кому; дефляція коштувала учетверо дешевше, ніж коштуватиме далі. Головне: поділ 60/40 — політика гаманця оператора, а не правило смартконтракту. Токен, чий грошовий потік на 100% залежить від мемкоїн-торгівлі й провалює щонайменше чотири з восьми типових тестів на «театр» токеноміки, у дисциплінованих підходах отримує лише мінімальну частку портфеля. Розумна точка перегляду — 31.10.2026: дохід і концентрація тримачів.
Три способи мати експозицію — і чим кожен ризикує
Порядок — за співвідношенням «що заробляє до того, чим ризикує».
1. Тримати STONK — бути казино, а не гравцем. 5/10. Хто торгує на майданчику, платить 1% з трейду і 1–3% з кожного переказу; STONK стоїть на іншому боці цього потоку. Але холдер STONK не отримує нічого напряму — ні стейкінгу, ні виплат; уся вигода — у скороченні супплаю, яке тепер учетверо дорожче. Плюс немає Terms of Service і нерозкриті 40%.
2. Ліквідність у пул STONK/SPYx. 4/10, умовно. Головний пул обертається приблизно двічі на добу — цей оборот платить постачальнику ліквідності. Але при такій волатильності втрати від руху ціни майже напевно з'їдять комісію, і обидві ноги пари — не долар. Без виміру комісійної дохідності за 30 днів проти σ²/8 за той самий період це припущення, а не стратегія.
3. Розходження SPYx проти справжнього SPY. 7/10 — найздоровіша. Майданчик заганяє реальний обсяг у тонкі пули токенізованих акцій, чия справжня ціна відома до цента, — це створює розходження. На сусідній рейці (токенізований SPY) вже міряли сталі вікендові відхилення ±2% і сплеск +4,44%. Єдина серйозна ланка — емітент — міцна (Clearstream, InCore, щотижневий Proof of Reserve, квартальний ISAE 3000). І стратегія не потребує, щоб StonkFun вижив — їй потрібно, щоб він шумів. Перший крок — погодинний ряд SPYx проти SPY за два тижні з акцентом на години, коли біржа закрита.
Чого серед трьох немає. Запуску власного токена заради комісії творця — це бік, що забирає гроші в роздрібу. Шорту STONK — перпа немає, а шорт токена з керованим спаленням і тонким флоатом несе необмежений збиток. І нічого з PreStocks-парами — обгортка, чию чинність заперечив сам емітент базової акції, не є об'єктом стратегії ні з якого боку.
Прогноз
До 31.10.2026 семиденне середнє денних зборів StonkFun не перевищить $250 000 на день. Це ставка на метод: дохід лаунчпада, на 100% залежний від мемкоїн-торгівлі, крихкий і не утворює стійкої підлоги. Якщо збори втримаються вище чверті від піку через сім тижнів після сплеску — спростованим виявиться саме це правило. Значення на 18.09: $677 979 на день.
Джерела: DefiLlama (ряд зборів і обсягу через Dune, 19.09.2026) · DexScreener, CoinGecko, Jupiter (ціни й пули) · вузли Solana (супплай і права мінта) · RugCheck, Jupiter · документація і API StonkFun (класифіковані як заява проєкту) · Bitquery (адреси програм) · документи Backed і публікації про купівлю Kraken · судові рішення у справах Terraform Labs і pump.fun.
Матеріал лише для інформації. Не є інвестиційною порадою.